پیشینه و مبانی نظری عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه گذاران

عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایهگذاران 2 - 4 - 1 - مفهوم سرمایهگذاری قبل از بررسی عوامل مؤثر بر تصمیم سرمایهگذاران در انتخاب یک سهام عادی باید با مفهوم سرمایهگذاری آشنا شویم . سرمایه گذاری از دیدگاه کلی ، به معنای مصرف پولهای در دسترس برای دستیابی به پولهای بیشتر ، در آینده است ؛ به عبارت دیگر ، سرمایهگذاری یعنی به تعویق انداختن مصرف فعلی برای دستیابی به امکان مصرف بیشتر در آینده . در سرمایهگذاری ، دو ویژگی متفاوت و مهم وجود دارند که عبارتند از : 1 - زمان و 2 - ریسک . اهمیت این دو موضوع به این علت است که در سرمایهگذاری ، صرف پول ، در زمان حال صورت میگیرد و مقدار آن معین است ؛ در حالی که پاداش حاصل از آن ، در آینده به دست میآید و معمولاً با نبود اطمینان همراه است . در بعضی مواقع ، ویژگی زمان غالب میگردد ( مانند اوراق قرضه دولتی ) و در بعضی مواقع ، ریسک از نظر اهمیت مقدم است ( مانند برگه اختیار خرید ) و در مواقع دیگر هر دو مهم هستند ( مانند سهام عادی )( دوف ، 2008 ). 2 - 4 - 2 - راهبردهای سرمایهگذاری دو راهبرد سرمایهگذاری غالب که در بازارهای بورس اوراق بهادار به کار گرفته میشود به شرح زیر است : راهبرد قدرت نسبی طبق این راهبرد توصیه میشود سهامی خريداری شود که در دوره گذشته بالاترین بازده را داشته است و سهامی به فروش رسد که در دروههای گذشته پایینترین بازده را کسب کرده است . راهبرد سرمایهگذاری معکوس طبق این راهبرد ، توصیه میشود سهامی که در گذشته عملکرد خوبی داشتهاند به فروش رسند و سهامی که عملکرد ضعیفی داشتهاند خریداری شوند . به عبارت بهتر ، توصیه میشود سهامی خریداری شود که در حال حاضر بازار نسبت به آن سهم بسیار بدبین است و سهامی فروخته شود که بازار نسبت به آن بسیار خوشبین است ( نیکبخت و مرادی ، 1384 ). 2 - 4 - 3 - مدلهای تصمیمگیری سرمایهگذاران 2 - 4 - 3 - 1 - مدل تصمیمگیری اقتصادی عقلائی در مدلهای عقلائی سرمایهگذاران جهت حداکثر نمودن مطلوبیت کل باید تا جایی بخرند که مطلوبیت نهایی آخرین خرید برابر با قیمت شود هر چه قیمت پایین میآید برای برابر شدن مطلوبیت نهایی با قیمت پایینتر سرمایهگذار به خرید بیشتر تحریک میشود از آنجا که با کاهش قیمت ، میزان تقاضای سرمایهگذار بیشتر میشود منحنی تقاضای هر یک از سرمایهگذاران و منحنی تقاضای کل نزولی خواهد بود در این مدل منظم ساده هر فردی برای حداکثر ساختن سود کل یا مطلوبیت کل تصمیمات عقلایی میگیرد به این نوع مدلها ، مدل اقتصادی عقلائی میگویند ( ژنگ و شن ، 2008 ). 2 - 4 - 3 - 2 - مدل اقتصادی رفتاری حرکت کردن به سوی یک مدل اقتصادی رفتاری و بیان تأثیر تصمیمات غیرعقلائی بر قیمت بازار سهام دشوار نیست . فرض کنید سرمایهگذار ، براساس